明星基金经理刘旭“卸旧发新”遭质疑 大成基金未回应

2026-09-25 · 泰禾配资

中国经济网北京 9 月 4 日讯 （记者 马先震） 近期，大成基金明星价值派基金经理刘旭陷入“卸旧发新”的市场争议中。在卸任两只由自己发行管理的老基金之后，大成基金为其推出新基金大成启元价值混合基金，两只老基金移交其他基金经理管理后，出现业绩、风格变化，引发不少老持有人不满。截至发稿，大成基金尚未就投资者的相关疑问作出公开回应。 公开资料显示，大成睿鑫股票基

中国经济网北京 9 月 4 日讯 （记者 马先震） 近期，大成基金明星价值派基金经理刘旭陷入“卸旧发新”的市场争议中。在卸任两只由自己发行管理的老基金之后，大成基金为其推出新基金大成启元价值混合基金，两只老基金移交其他基金经理管理后，出现业绩、风格变化，引发不少老持有人不满。截至发稿，大成基金尚未就投资者的相关疑问作出公开回应。

公开资料显示，大成睿鑫股票基金（ 009069/009070 ）、大成睿裕六月持有股票基金（ 008871/008872 ）均是刘旭在 2020 年参与发行的权益产品，两只基金成立时间仅相隔两个月。其中大成睿鑫成立于 2020 年 8 月，首募规模 23.3 亿份；大成睿裕成立于 2020 年 6 月，首募规模约 7.03 亿份。

在刘旭管理期间，两只基金整体业绩表现尚可。从大成睿鑫来看，刘旭任职周期为 2020 年 8 月 11 日至 2026 年 1 月 19 日，任期收益率最高达 48.15% 。但该基金规模在成立后快速缩水， 2021 年末基金份额已经下滑至 5.2 亿份，后续持续走低，截至最新的 2026 年 6 月 30 日，其 A/C 规模合计为 2.42 亿元，已经沦为迷你基金。

大成睿裕六月持有股票，刘旭从 2020 年 6 月 5 日开始管理， 2024 年 7 月 3 日离任。刘旭管理阶段的最高任期收益率为 30.19% ，在同类 1407 只基金里排名 200 名左右。但该基金规模在成立不到一年后， A/C 份额合计就已经不足 1 亿元，此后长期在迷你基金区间运行，截至 2026 年 6 月 30 日，基金规模合计仅 0.68 亿元。

可以看出，虽然这两只老基金在刘旭手上取得了不错的相对收益，但持有人不断赎回，规模萎缩严重。

新任经理能力与“卸旧发新”逻辑受质疑

随着刘旭陆续卸任，两只基金也交由其他基金经理接管。大成睿鑫股票 A/C 在 2026 年 1 月 19 日后由李煜独自管理。资料显示，李煜过往管理产品以混合偏债类基金为主，在接管大成睿鑫之后的 234 天，其任期回报收益率为 -9.42% 和 -9.66% ，在全市场 5768 只同类基金中分别排名 4208 位和 4238 位，业绩明显走弱。

大成睿裕六月持有股票，则由年轻基金经理朱倩接手管理。朱倩在 2022 年时曾和刘旭共同管理过一段时间， 2024 年 7 月正式独立接管该基金。从完整的任职周期看，朱倩的任职回报为 28.17% 和 25.32% ，在 2675 只同类基金中排在 1500 名左右，业绩表现处于行业中游水平。

中国经济网记者获悉，在多个基金平台上，不少老持有人对基金经理变更表达了抱怨。部分投资者表示，当初买入基金是认可刘旭的价值投资风格，更换基金经理之后，持仓、投资风格出现漂移，业绩不及预期，甚至有投资者将其视作“卸旧发新”，把老基金变成新人练手的产品。

一边是卸任老基金，一边则是成立新基金。

刘旭在 2026 年 1 月卸任大成睿鑫，同年 4 月 29 日，大成基金发行刘旭的新基金大成启元价值混合（ 026918/026919 ），发行总规模约 15.6 亿份。新基金成立后同样遭遇赎回压力，成立仅两个月， A 份额被赎回 1.55 亿份， C 份额赎回 0.96 亿份。

除卸任老基金的争议之外，这只新基金还因为建仓节奏缓慢、 C 份额费率设计问题，再度引发市场讨论，该基金二季报显示，其仅配置了 9 只个股，处于明显轻仓状态。

针对市场广泛关注的“卸旧发新”争议，以及两只老基金后续管理安排，截至发稿，大成基金尚未发布任何官方说明回应投资者疑问。